券商中國
孫翔峰
2025-12-17 15:57
本文為證券時報·中國資本市場研究院出品的【公司研究】系列之《本鋼板材：獲多家汽車廠商認(rèn)證！業(yè)績減虧成效顯著》
綠色低碳轉(zhuǎn)型卓有成效。公司持續(xù)推進(jìn)綠色低碳改造，生產(chǎn)工藝改進(jìn)、能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化，主要污染物排放量、噸鋼綜合能耗大幅降低。本鋼板材和控股子公司本鋼浦項被認(rèn)定為遼寧省和本溪市綠色工廠。11月，本鋼板材公司、北營公司兩大鋼鐵板塊的超低排放改造評估監(jiān)測進(jìn)展，在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會官網(wǎng)完成公示，標(biāo)志著本鋼在綠色轉(zhuǎn)型道路上邁出了關(guān)鍵一步。
拓展多家汽車廠商認(rèn)證。公司持續(xù)拓展國內(nèi)外汽車廠商，已獲得比亞迪電鍍鋅產(chǎn)品、北汽福田熱軋冷軋產(chǎn)品、陜汽冷軋產(chǎn)品等多家汽車廠產(chǎn)品認(rèn)證，正在積極推進(jìn)寶馬認(rèn)證工作。
公司汽車鋼的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是技術(shù)創(chuàng)新方面，突破超寬幅與高強鋼核心技術(shù)瓶頸。超寬幅冷軋技術(shù)為新能源汽車輕量化提供更佳材料方案；高強鋼與免涂層技術(shù)，填補國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品空白；特殊功能鋼提升了產(chǎn)品的耐腐蝕性能和使用壽命。
二是品牌引領(lǐng)方面，“本鋼寬幅”成為高端汽車鋼標(biāo)桿?！氨句搶挿笔枪踞槍ζ囕p量化需求打造的高端汽車鋼核心品牌，專注2050毫米以上寬幅冷軋汽車鋼產(chǎn)品集群。被廣泛應(yīng)用于國內(nèi)外新能源汽車頭部企業(yè)、造車新勢力及傳統(tǒng)造車企業(yè)的高端車型制造，實現(xiàn)對多家汽車廠商的獨家供貨。
三是綠色化方面，推動冷軋產(chǎn)品低碳化轉(zhuǎn)型。公司將綠色化作為冷軋高端化的重要內(nèi)涵，通過低碳冶金工藝與綠色產(chǎn)品設(shè)計，降低產(chǎn)品碳足跡。
業(yè)績減虧成效顯現(xiàn)。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入352.01億元，同比有所下降，主要受鋼材市場價格下行拖累。值得關(guān)注的是，公司虧損幅度顯著收窄，歸母凈利潤同比減虧30.6%，其中第三季度單季歸母凈利潤減虧50.56%，公司得益于資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回，正向增加凈利潤。
公司成本管控顯著優(yōu)化，面對嚴(yán)峻復(fù)雜的市場形勢，公司采取有效減虧舉措，在產(chǎn)品端加大研發(fā)與生產(chǎn)力度，縮小與頭部企業(yè)的產(chǎn)品競爭力差距；通過差異化產(chǎn)品提高售價與毛利率；采購端持續(xù)降低采購成本，穩(wěn)步實施擇機采購、品種替代、量價優(yōu)惠，科學(xué)制定經(jīng)濟庫存；銷售端探索區(qū)域合作，擴大就近銷售半徑，減少跨區(qū)域運輸成本；運營端推進(jìn)生產(chǎn)流程智能化改造，通過精細(xì)化管理優(yōu)化人員與設(shè)備效率，提升產(chǎn)能利用率。
“反內(nèi)卷”改變行業(yè)供需錯配格局。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟增速放緩與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的背景下，鋼鐵行業(yè)正深陷“供給過?！獌r格承壓—成本剛性—減產(chǎn)遲滯—供需惡化”的負(fù)向循環(huán)中。今年以來，“反內(nèi)卷”政策體系加速構(gòu)建，在政策和行業(yè)的積極引導(dǎo)下，通過“產(chǎn)能硬約束+產(chǎn)量動態(tài)調(diào)控”組合拳，破解供需失衡困局。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，“十五五”期間的行業(yè)“反內(nèi)卷”核心是在更為清晰的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制度引領(lǐng)下，優(yōu)化存量供給結(jié)構(gòu)。同時或?qū)π袠I(yè)違規(guī)項目進(jìn)行查處，進(jìn)一步減少市場實際的供給總量，進(jìn)而實現(xiàn)行業(yè)有序競爭，供給合理匹配需求端的變化，行業(yè)景氣度有望在政策推進(jìn)下逐步向上修復(fù)。
長江證券表示，過往環(huán)保、能耗水平落后的企業(yè)因為投資低而在生產(chǎn)成本上“占便宜”，在本輪“反內(nèi)卷”中，或因面臨更嚴(yán)格的限產(chǎn)幅度、更高的能源成本和環(huán)保成本而受到懲罰。最終，落后產(chǎn)能或因為生產(chǎn)成本的高企，逐步自主化退出，有望在實現(xiàn)行業(yè)減量的同時，推進(jìn)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
公司最近在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，將根據(jù)鋼鐵行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，以“反內(nèi)卷”為契機，精準(zhǔn)聚焦高成長賽道；公司將工作重點放在推進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)線提質(zhì)增效及綠色低碳改造，通過資源優(yōu)化配置，快速實現(xiàn)降本增效，提高高端化、智能化、綠色化水平，實現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
風(fēng)險提示
1. 宏觀經(jīng)濟政策風(fēng)險。
2. 原燃料價格及供應(yīng)風(fēng)險。
3. 環(huán)境保護(hù)風(fēng)險。
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報告排版與編輯：何予
