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證券時(shí)報(bào)記者 曹晨

“十四五”時(shí)期，是天津全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化大都市的開(kāi)局階段，也是資本市場(chǎng)制度、功能、結(jié)構(gòu)、生態(tài)全方位系統(tǒng)性變革的關(guān)鍵推進(jìn)期。

立足這一發(fā)展進(jìn)程，天津證監(jiān)局主動(dòng)對(duì)標(biāo)城市發(fā)展戰(zhàn)略與資本市場(chǎng)改革方向，錨定“防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展”核心目標(biāo)，堅(jiān)持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向，緊扣實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求，扎實(shí)推動(dòng)新“國(guó)九條”和資本市場(chǎng)“1+N”政策文件在津落地，有效促進(jìn)天津資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)量的合理增長(zhǎng)與質(zhì)的有效提升。

規(guī)模擴(kuò)容

持續(xù)夯實(shí)經(jīng)濟(jì)底盤(pán)

“十四五”時(shí)期，股票發(fā)行注冊(cè)制改革加速落地，資本市場(chǎng)支持科技自立自強(qiáng)、引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化功能性定位的導(dǎo)向清晰并深入實(shí)踐，天津轄區(qū)資本市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)容。

五年間，天津上市公司量質(zhì)雙升，總數(shù)達(dá)71家，較“十三五”期末增長(zhǎng)18%。截至2025年11月末，上市公司總市值約1.66萬(wàn)億元，增長(zhǎng)80%。新三板掛牌公司結(jié)構(gòu)向優(yōu)，創(chuàng)新層公司39家，占掛牌公司總數(shù)超1/3，增長(zhǎng)1.29倍。債券融資主渠道作用凸顯，債券發(fā)行人109家，在交易所市場(chǎng)存續(xù)債券規(guī)模1.28萬(wàn)億元，規(guī)模排全國(guó)前列。

行業(yè)機(jī)構(gòu)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、居民財(cái)富管理等方面作用日益增強(qiáng)，8家證券基金期貨法人機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)1137億元、凈資產(chǎn)428億元，分別增長(zhǎng)22%、20%；1家公募基金公司管理資產(chǎn)規(guī)模1.32萬(wàn)億元，310家私募基金管理人管理資產(chǎn)規(guī)模超5700億元。天津轄區(qū)資本市場(chǎng)行業(yè)機(jī)構(gòu)財(cái)富管理總規(guī)模超2.2萬(wàn)億元。

結(jié)構(gòu)優(yōu)化

精準(zhǔn)對(duì)接經(jīng)濟(jì)需求

“十四五”時(shí)期，天津資本市場(chǎng)與科技創(chuàng)新深度融合，含科量、含新量持續(xù)增厚。多部門(mén)協(xié)同加大對(duì)科技型企業(yè)培育孵化力度，鼓勵(lì)上市公司專(zhuān)注研發(fā)強(qiáng)化科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，引導(dǎo)各類(lèi)企業(yè)加大創(chuàng)新品種債券運(yùn)用力度。

數(shù)據(jù)顯示，近五年來(lái)，天津新增14家公司在A(yíng)股發(fā)行上市，其中近八成為科技型企業(yè)。五年間，上市公司累計(jì)研發(fā)投入超1000億元，較“十三五”時(shí)期增長(zhǎng)近八成。去年，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司整體研發(fā)強(qiáng)度7.64%，“兩創(chuàng)板”公司整體研發(fā)強(qiáng)度13.53%，科創(chuàng)板公司整體研發(fā)強(qiáng)度28.16%。目前，天津高新技術(shù)、專(zhuān)精特新上市公司49家，家數(shù)占比近七成，總市值占比近八成。各類(lèi)企業(yè)通過(guò)交易所市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)、綠色等創(chuàng)新品種債超800億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率33%。

“十四五”時(shí)期，天津資本市場(chǎng)出臺(tái)專(zhuān)門(mén)政策支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組等手段加速技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)鏈延伸，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，天津6家上市公司借助重大資產(chǎn)重組出清低效資產(chǎn)，轉(zhuǎn)入新興產(chǎn)業(yè)或拓展第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，近1/5上市公司通過(guò)再融資擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蛲顿Y產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)。2024年9月，“并購(gòu)六條”發(fā)布后，轄區(qū)上市公司并購(gòu)重組金額超260億元。在天津，上市公司已成為高端裝備、信創(chuàng)、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)鏈的主力軍和引領(lǐng)者。此外，近4800家產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)，參與數(shù)量較“十三五”時(shí)期增長(zhǎng)2.3倍，其中活躍家數(shù)占比近四成。

“十四五”時(shí)期，天津資本市場(chǎng)與城市更新精準(zhǔn)對(duì)接，信用融資與資產(chǎn)融資協(xié)同優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，2只公募REITs發(fā)行上市，合計(jì)帶動(dòng)投資超百億元，盤(pán)活存量與帶動(dòng)投資效果顯著。6只機(jī)構(gòu)間REITs項(xiàng)目申報(bào)，申報(bào)數(shù)量和項(xiàng)目金額分別占全國(guó)12%和15%。轄區(qū)ABS產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模721億元，位居全國(guó)前列。

功能提升

加速賦能經(jīng)濟(jì)提質(zhì)

“十四五”時(shí)期，天津資本市場(chǎng)深入推進(jìn)投融資綜合改革，資源配置功能持續(xù)增強(qiáng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效注入持久動(dòng)能。

融資支持強(qiáng)化包容創(chuàng)新。近五年，轄區(qū)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)直接融資1.6萬(wàn)億元，是“十三五”時(shí)期融資總額的1.6倍。其中，股權(quán)融資553億元、債券融資1.56萬(wàn)億元。14家新上市公司中，11家通過(guò)注冊(cè)制發(fā)行上市，10家登陸“兩創(chuàng)板”及北交所。1.56萬(wàn)億元債券融資中，既有科創(chuàng)債、綠色債、鄉(xiāng)村振興債、低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債等創(chuàng)新品種，也涌現(xiàn)出多只全國(guó)首單創(chuàng)新示范項(xiàng)目。

投資促進(jìn)暢通長(zhǎng)錢(qián)入市。公募基金費(fèi)率改革在天津全面落地。數(shù)據(jù)顯示，天弘基金13只基金納入全國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品名錄，“天弘品質(zhì)價(jià)值混合型證券投資基金”獲批成為全國(guó)首批26只掛鉤業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的新型浮動(dòng)管理費(fèi)率基金之一，持續(xù)豐富可投金融產(chǎn)品。“十四五”期末，天弘基金權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模2134億元，較“十三五”時(shí)期增長(zhǎng)173%。

投資回報(bào)促進(jìn)良性循環(huán)?！笆奈濉睍r(shí)期，天津上市公司累計(jì)實(shí)施現(xiàn)金分紅超1700億元，是“十三五”時(shí)期的7.5倍，相當(dāng)于同期股票融資的3倍；年均股息率3.08%，高于居民儲(chǔ)蓄平均收益水平。其中，32家（約45%）公司連續(xù)5年分紅，44家（超60%）公司連續(xù)3年分紅，10家公司積極響應(yīng)一年多次分紅。

增持回購(gòu)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。今年以來(lái)，多家公司借助回購(gòu)增持再貸款工具補(bǔ)充資金流動(dòng)性，積極運(yùn)用股份回購(gòu)、股東增持等穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。年內(nèi)，已有20家公司回購(gòu)股份近38億元，3家公司完成回購(gòu)股份注銷(xiāo)金額21億元，7家公司股東增持金額近6億元，11家公司通過(guò)回購(gòu)增持再貸款工具籌集資金近24億元用于股份回購(gòu)和股東增持。

生態(tài)改善

持續(xù)釋放增長(zhǎng)潛能

“十四五”時(shí)期，資本市場(chǎng)“四梁八柱”的法規(guī)制度體系建構(gòu)成型，“1+N”政策體系指明進(jìn)一步全面深化改革的實(shí)施路徑，引領(lǐng)天津資本市場(chǎng)生態(tài)朝著持續(xù)向好的方向穩(wěn)步邁進(jìn)。

2024年11月，天津證監(jiān)局聯(lián)合市地方金融管理局、中國(guó)人民銀行天津市分行、天津金融監(jiān)管局印發(fā)21條《關(guān)于落實(shí)資本市場(chǎng)近期改革政策的若干措施》，明確提升上市公司質(zhì)量、加強(qiáng)上市企業(yè)培育、促進(jìn)私募股權(quán)基金發(fā)展等舉措，引導(dǎo)系列政策出臺(tái)落地。2025年7月，天津市政府辦公廳印發(fā)《天津市支持創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展若干措施》，圍繞加強(qiáng)政府對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)等六個(gè)方面提出24條舉措，支持私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。11月，天津證監(jiān)局與市地方金融管理局牽頭聯(lián)合國(guó)資、財(cái)政、金融監(jiān)管、公檢法等多部門(mén)印發(fā)《天津資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作實(shí)施方案》，健全防治財(cái)務(wù)造假的長(zhǎng)效機(jī)制。

與此同時(shí)，嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管理念深入實(shí)踐。天津證監(jiān)局與金融監(jiān)管、地方政府、司法機(jī)關(guān)等部門(mén)累計(jì)建立50余項(xiàng)協(xié)作機(jī)制，持續(xù)強(qiáng)化執(zhí)法協(xié)作、科技賦能與穿透式監(jiān)管。突出打大打惡打重點(diǎn)，嚴(yán)肅查處財(cái)務(wù)造假、市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易、老鼠倉(cāng)等違法行為，對(duì)22名個(gè)人、7家公司累計(jì)作出行政處罰20份，罰沒(méi)款金額合計(jì)4.21億元，較“十三五”時(shí)期增長(zhǎng)22倍。

此外，轄區(qū)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)有效收斂。“十四五”時(shí)期，澤達(dá)易盛等3家上市公司平穩(wěn)退市。融創(chuàng)房地產(chǎn)制定實(shí)施境內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)首個(gè)市場(chǎng)化削債重組方案，有效紓解了公司經(jīng)營(yíng)困境，成為房企化解債券風(fēng)險(xiǎn)示范樣本。私募基金分類(lèi)整治工作有序推進(jìn)，各類(lèi)“僵尸私募”得到有效清理。金交所、“偽金交所”實(shí)現(xiàn)雙出清。

站在“十四五”圓滿(mǎn)收官、“十五五”謀篇啟幕的關(guān)鍵交匯點(diǎn)，天津證監(jiān)局將深入貫徹落實(shí)黨的二十屆四中全會(huì)和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，以京津冀協(xié)同發(fā)展為戰(zhàn)略牽引，緊密結(jié)合“十項(xiàng)行動(dòng)”、“三新”“三量”工作和金創(chuàng)區(qū)、天開(kāi)園建設(shè)，積極融入上合組織綠色產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等合作平臺(tái)建設(shè)，深入推進(jìn)資本市場(chǎng)投融資綜合改革在天津落地，續(xù)寫(xiě)資本市場(chǎng)服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)新篇章。