證券時報網(wǎng)
李映泉
2025-12-18 20:09
據(jù)新華社報道，美國勞工部16日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年11月美國失業(yè)率升至4.6%，為2021年10月以來有記錄的最高水平。
當月，美國失業(yè)人數(shù)總計約為783萬，顯著高于去年同期的712萬。其中，失業(yè)時間短于5周的人數(shù)為250萬，比9月增加31.6萬；長期失業(yè)人數(shù)為190萬，占總失業(yè)人數(shù)的24.3%。
數(shù)據(jù)還顯示，11月美國非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位6.4萬個，主要來自醫(yī)療衛(wèi)生、建筑和社會救助等行業(yè)，而交通、倉儲以及聯(lián)邦政府部門就業(yè)崗位環(huán)比均減少。10月非農(nóng)就業(yè)崗位則大幅減少10.5萬個。由于一些接受延遲辭職方案的聯(lián)邦雇員最終離職，10月美國聯(lián)邦政府就業(yè)崗位環(huán)比大幅減少16.2萬個。
受此前美國聯(lián)邦政府“停擺”影響，勞工部無法收集并發(fā)布10月失業(yè)率數(shù)據(jù)。
在美國就業(yè)及零售銷售數(shù)據(jù)公布后，美國利率期貨仍預計2026年將有兩次降息；預計明年的寬松幅度為58個基點。
有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的知名財經(jīng)記者Nick Timiraos撰文稱，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不太可能顯著改變美聯(lián)儲在權(quán)衡是否繼續(xù)降息時的判斷。
數(shù)據(jù)公布后，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲明年1月降息25個基點的概率為24.4%，維持利率不變的概率為75.6%。到明年3月累計降息25個基點的概率為43.5%，維持利率不變的概率為47.5%。
消息面上，據(jù)央視報道，當?shù)貢r間12月16日，美國財政部長斯科特·貝森特表示，美國聯(lián)邦儲備委員會前理事凱文·沃什以及白宮國家經(jīng)濟委員會主任凱文·哈西特都具備領(lǐng)導美聯(lián)儲的資質(zhì)。
貝森特在接受采訪時稱，他預計美國將于明年1月初任命新的美聯(lián)儲主席，以接替現(xiàn)任領(lǐng)導層。
鮑威爾的任期將于明年5月到期。根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，美國總統(tǒng)提名美聯(lián)儲主席人選后，需獲參議院批準。
之前，美國總統(tǒng)特朗普當?shù)貢r間12日曾表示，凱文·沃什是下一任美聯(lián)儲主席職位的頭號候選人，凱文·哈西特也很出色。
另據(jù)最新消息，特朗普將于當?shù)貢r間周三面試另一位美聯(lián)儲主席候選人——美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒。在所有被考慮的美聯(lián)儲主席人選中，沃勒在《華爾街日報》10月對經(jīng)濟學家的調(diào)查中被評為首選，華爾街普遍對沃勒評價較高。
市場方面，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)當天下跌0.16%，在匯市尾市收于98.147。
截至收盤，現(xiàn)貨黃金跌0.03%，報4303.69美元/盎司，COMEX黃金期貨跌0.03%，報4333.70美元/盎司?，F(xiàn)貨白銀跌0.47%，報63.7843美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.36%，報63.815美元/盎司。COMEX銅期貨跌0.89%，報5.3640美元/磅?，F(xiàn)貨鉑漲2.99%，現(xiàn)貨鈀漲2.21%。
截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌302.30點，收于48114.26點，跌幅為0.62%；標準普爾500種股票指數(shù)下跌16.25點，收于6800.26點，跌幅為0.24%；納斯達克綜合指數(shù)上漲54.05點，收于23111.46點，漲幅為0.23%。
全球流動性仍將處于寬松的階段
近日，全球股市紛紛迎來調(diào)整。A股在下探前期低點后企穩(wěn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，近期市場調(diào)整并非孤立事件，而是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果?！懊拦蓪用?，甲骨文業(yè)績爆雷、博通業(yè)績預警疊加OpenAI項目延期，成為AI泡沫擔憂全面爆發(fā)的導火索。前期漲幅巨大的科技股面臨高估值與業(yè)績增速的嚴重背離，獲利資金加速止盈離場，導致科技股領(lǐng)跌市場，而傳統(tǒng)行業(yè)憑借穩(wěn)定的基本面相對抗跌?！敝休x期貨分析師張清表示。
這種調(diào)整情緒也傳導至A股，國內(nèi)股指呈現(xiàn)震蕩下行格局，其中IC、IM合約跌幅擴大，IF、IH合約相對抗跌。
在張清看來，A股的回調(diào)在預期之內(nèi)。11月社會消費品零售總額增速回落至1.3%、固定資產(chǎn)投資增速同比下降2.6%，經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步印證內(nèi)需不足，疊加機構(gòu)年底為兌現(xiàn)收益進行高低切換，共同加劇了短期波動。
值得關(guān)注的是，全球流動性預期變化成為另一大變量。張清表示，本周五日本央行將舉行議息會議，市場普遍預期其將加息25個基點，流動性收緊預期已提前帶動風險資產(chǎn)下跌。
同時，美國11月非農(nóng)就業(yè)人口增加6.4萬人，高于市場預期的5萬人，但是失業(yè)率超預期升至4.6%，并且高于9月的4.4%。市場對美聯(lián)儲明年降息預期從“僅降息2次”轉(zhuǎn)向“可能降息3~4 次”。數(shù)據(jù)公布后，美股期貨全線上漲、美元指數(shù)下行、美債收益率回落，市場風險偏好提升。AI、半導體等利率敏感板塊受到提振。降息預期增強提升估值空間，全球流動性仍將處于寬松的階段，這有利于風險資產(chǎn)的估值抬升，A股有望同步反彈。
受訪人士：A股已進入布局窗口
盡管市場波動加劇，但機構(gòu)普遍認為A股下方存在強支撐，當前的調(diào)整已進入尾聲。
“當前，主導股指走勢的關(guān)鍵因素有四個方面?！睆埱灞硎?，一是國內(nèi)流動性環(huán)境，10年期國債利率跌破2%，貨幣政策維持寬松，這將對A股形成支撐；二是經(jīng)濟數(shù)據(jù)，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的同比、環(huán)比變化將對市場的風險偏好產(chǎn)生影響，同時也是驗證A股業(yè)績的關(guān)鍵指標；三是國內(nèi)政策環(huán)境，產(chǎn)業(yè)政策的密集落地為A股提供結(jié)構(gòu)性機會；四是全球流動性，尤其是美聯(lián)儲的降息路徑對全球風險資產(chǎn)將產(chǎn)生重要影響。
福能期貨股指期貨分析師陳夏昕進一步表示，當前的回調(diào)更多地體現(xiàn)為技術(shù)性整固?！爸醒虢?jīng)濟工作會議明確提出實施更加積極有為的宏觀政策，后續(xù)穩(wěn)增長舉措有望陸續(xù)落地。同時，資本市場改革持續(xù)深化，中長期資金穩(wěn)步入市，為A股構(gòu)筑了堅實的底部。”陳夏昕稱。
隨著風險逐步釋放，機構(gòu)已開始布局A股跨年行情。受訪人士普遍認為，當前A股已進入布局窗口，兩大方向值得重點關(guān)注：
一是金融板塊的確定性機會。作為行情啟動的先行軍，證券、保險板塊將直接受益于成交量回升與政策利好。本月初，證監(jiān)會主席吳清提出“適度拓寬券商資本空間與杠桿上限”，因此增量資金有望入市，為金融板塊注入動能。
二是科技成長板塊的彈性機會。經(jīng)過前期調(diào)整，科技板塊估值已回歸合理水平。張清表示，待日本央行加息落地后，科技板塊風險將充分釋放，而國內(nèi)寬松貨幣政策與美聯(lián)儲降息預期的共振，將為科技股打開跨年行情空間。
“市場已轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動，2026年業(yè)績確定性較強的主線包括兩類?！惫獯笃谪浄治鰩熗鯑|瀛表示，一是高ROE、高營收、高經(jīng)營現(xiàn)金流的盈利強勢題材；二是存在供給約束、處于被動去庫存階段且在建工程環(huán)比大增的板塊，比如網(wǎng)絡(luò)接配及搭設(shè)、服務(wù)機器人、半導體設(shè)備、PCB等。
值得注意的是，雖然跨年行情成為機構(gòu)熱議焦點，但機構(gòu)對行情啟動的時間與強度存在分歧。
“在外部擾動減弱、政策發(fā)力的背景下，啟動時間可能略微提前?！睆埱宸Q。
對此，陳夏昕也持類似觀點?！爸醒虢?jīng)濟工作會議已明確積極基調(diào)，貨幣政策維持適度寬松，宏觀流動性有望保持合理寬裕，疊加海外沖擊減弱，行情提前啟動具備基礎(chǔ)?！?/p>
王東瀛則相對謹慎，他認為跨年行情需要特定條件，小盤指數(shù)需政策邊際放寬流動性、大盤指數(shù)需通脹預期持續(xù)改善，當前這些條件并不具備。
