證券時報網(wǎng)
高蕊琦
2025-12-18 21:34
按照往年規(guī)律，每年11—12月新糧集中上市，供應(yīng)增加導(dǎo)致玉米價格承壓回落。今年市場卻一反常態(tài)，10月中旬玉米價格就開始逆勢上漲。
市場分析人士認(rèn)為，這種反?，F(xiàn)象與今年國內(nèi)外玉米供需格局的深刻變化有關(guān)。受全球貿(mào)易摩擦影響，今年進(jìn)口玉米數(shù)量銳減，國內(nèi)陳糧庫存持續(xù)下降，新糧上市后市場仍處于供需偏緊的狀態(tài)。
玉米現(xiàn)貨市場今年也出現(xiàn)了一些新情況。“新糧品質(zhì)不佳是今年玉米價格上行的主要原因之一。”國元期貨油脂油料研究員劉金鷺表示，華北地區(qū)的持續(xù)陰雨天氣導(dǎo)致部分玉米霉變，東北地區(qū)玉米品質(zhì)相對更好，進(jìn)一步增加區(qū)域供應(yīng)壓力。需求端則持續(xù)發(fā)力，今年生豬、家禽存欄量同比顯著增長，飼用需求也大幅增長。此外，收購政策提振市場信心，疊加近期北方降雪推高物流成本，東北貨源外運(yùn)受阻，多重因素共同推動玉米價格持續(xù)走高。
不過，上周一和周二玉米期貨價格顯著回調(diào)。對此，徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉冰欣告訴期貨日報記者，10月以來玉米價格持續(xù)上行導(dǎo)致深加工企業(yè)利潤空間收窄，收購意愿也隨之下降。前期相關(guān)企業(yè)階段性補(bǔ)庫陸續(xù)結(jié)束，需求拉動效應(yīng)減弱。與此同時，上周市場惜售情緒降溫，疊加資金有獲利了結(jié)需求，多重因素導(dǎo)致玉米期貨價格顯著回調(diào)。
12月下旬東北地區(qū)還會出現(xiàn)大批量售糧的情況嗎？玉米市場“黑12月”行情是否缺席？
“12月下旬，東北地區(qū)大概率難以出現(xiàn)往年大批量售糧的情況?！眲⒔瘊樃嬖V記者，從農(nóng)戶層面來看，目前東北農(nóng)戶惜售情緒濃厚。一方面，12月上旬黑龍江產(chǎn)區(qū)大幅降溫，有利于地趴糧脫水保存，延長了農(nóng)戶持糧時間；另一方面，溢價收購政策給農(nóng)戶提供了持貨信心，進(jìn)一步延緩了售糧節(jié)奏。同時，貿(mào)易商和倉儲企業(yè)多以隨采隨走為主，未開始大規(guī)模囤貨，難以形成集中收購帶動農(nóng)戶批量售糧的情況。當(dāng)前下游雖有需求，但深加工企業(yè)和飼料企業(yè)對高價糧的接受度不高，即便農(nóng)戶有售糧意愿，也難以大批量集中成交，預(yù)計批量售糧節(jié)點大概率會延后至2026年元旦。
劉冰欣稱，從供需角度來看，新季玉米供應(yīng)其實較為寬松。雖然供應(yīng)壓力可能后移，但農(nóng)戶的售糧周期也會被拉長。因此，在2026年元旦之前，預(yù)計產(chǎn)區(qū)很難出現(xiàn)賣糧小高峰。
展望后市，兩位分析師均認(rèn)為玉米價格將高位震蕩。
基于對前期需求的分析，劉冰欣預(yù)計2026年元旦前玉米價格維持震蕩格局。元旦后農(nóng)戶有償還貸款、置辦年貨以及購買新季農(nóng)資的需求，傳統(tǒng)的春節(jié)前售糧小高峰或出現(xiàn)，屆時玉米價格大概率震蕩下行。
劉金鷺認(rèn)為，雖然玉米價格短期內(nèi)上漲動力可能減弱，但供應(yīng)偏緊、冬季物流成本上升、飼用需求增長等價格支撐因素尚未根本轉(zhuǎn)變。不過，下游對高價貨源的接受度偏低，且南方銷區(qū)進(jìn)口替代品價格優(yōu)勢顯現(xiàn)，玉米價格的上行空間也有限。后續(xù)玉米期貨盤面大概率呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢，大幅上漲的可能性較小。
