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對(duì)比四年前第一份胡潤(rùn)中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜，一個(gè)明顯的趨勢(shì)是健康化。

12月19日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2025胡潤(rùn)中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜》，上榜企業(yè)按照市值或估值進(jìn)行排名，上市公司市值按照2025年10月31日的收盤價(jià)計(jì)算，非上市公司估值參考同行業(yè)上市公司或者根據(jù)最新一輪融資情況進(jìn)行估算。這是胡潤(rùn)研究院第五次發(fā)布“中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜”。

榜單中的“中國(guó)食品企業(yè)”是指公司總部在中國(guó)的企業(yè)，外資控股企業(yè)在中國(guó)的全資子公司不在研究范圍內(nèi)。上榜的百?gòu)?qiáng)食品企業(yè)涵蓋食品綜合、酒類、軟飲料、乳制品、肉制品、調(diào)味品、烘焙、糧油、保健食品和農(nóng)牧行業(yè)。

貴州茅臺(tái)以1.9萬(wàn)億元價(jià)值居首

今年上榜門檻為90億元，比去年上升10億元；前50名門檻為220億元，與去年持平；前10名門檻為1300億元，與去年持平。上榜企業(yè)總價(jià)值7.2萬(wàn)億元，比去年上升4%。非上市企業(yè)25家，比去年多1家，包括李錦記、娃哈哈、中糧福臨門、貴州習(xí)酒等。

其中，貴州茅臺(tái)以1.9萬(wàn)億元價(jià)值蟬聯(lián)中國(guó)食品行業(yè)最具價(jià)值企業(yè)，比去年增長(zhǎng)1%；五糧液價(jià)值增長(zhǎng)2%，以5700億元位居第二；農(nóng)夫山泉以5300億元的價(jià)值位居第三，價(jià)值增長(zhǎng)71%，強(qiáng)勢(shì)保持價(jià)值最高的軟飲料企業(yè)地位；山西汾酒和海天味業(yè)價(jià)值均增長(zhǎng)2%，以2450億元并列第四。

值得一提的是，盡管近年來(lái)，白酒行業(yè)持續(xù)進(jìn)入調(diào)整階段，但在中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)名單中的地位依然穩(wěn)固。數(shù)據(jù)顯示，排名前十的企業(yè)中，有4家為白酒企業(yè)，分別為貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒和瀘州老窖。

胡潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席調(diào)研官胡潤(rùn)表示，食品飲料總體屬于傳統(tǒng)行業(yè)，作為一個(gè)高度成熟的市場(chǎng)，整體生產(chǎn)能力已趨于飽和，因此獲得的資金加持不足，漲幅落后于A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)。

當(dāng)前食品行業(yè)雖整體規(guī)模龐大，但增長(zhǎng)乏力現(xiàn)象顯著。據(jù)胡潤(rùn)介紹，在胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜中，食品企業(yè)占比僅2%，以飲品賽道為主，比如元?dú)馍值臍馀菟⒑?jiǎn)愛的酸奶。 最新一期胡潤(rùn)全球高質(zhì)量企業(yè)1000強(qiáng)中，食品企業(yè)有44家，代表企業(yè)有雀巢、可口可樂、百事。最新一期胡潤(rùn)中國(guó)500強(qiáng)中，食品企業(yè)有23家，代表企業(yè)有牧原、農(nóng)夫山泉、伊利、海天。最新一期胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜中，食品企業(yè)有25家，其中中國(guó)代表企業(yè)有江小白、君樂寶，國(guó)外代表企業(yè)有美國(guó)的素食肉創(chuàng)業(yè)公司Impossible Foods、智利的替代蛋白質(zhì)公司NotCo等。

今年新上榜的企業(yè)有8家，分別是安德利果汁、優(yōu)然牧業(yè)、中國(guó)食品、巨星農(nóng)牧、椰樹、京基智農(nóng)、五得利面粉、現(xiàn)代牧業(yè)。其中，安德利果汁首次上榜就進(jìn)入榜單前70，價(jià)值135億元，過去一年增幅近70%。2025年上半年，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%。胡潤(rùn)表示，在當(dāng)前果汁與新飲料深受年輕消費(fèi)者喜愛的市場(chǎng)環(huán)境下，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于濃縮果汁銷售額的顯著提升。

農(nóng)牧板塊漲幅最大

分行業(yè)來(lái)看，總體漲幅最高的是農(nóng)牧板塊。德康農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展、神農(nóng)集團(tuán)、北大荒漲幅均超過10%。胡潤(rùn)認(rèn)為，近期，大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格處于低位，玉米、豆粕等主要飼料原料價(jià)格下降，帶動(dòng)養(yǎng)殖端利潤(rùn)空間擴(kuò)大。

跌幅較大的是啤酒板塊，上榜的6家啤酒企業(yè)全部下跌，其中華潤(rùn)啤酒跌幅10%。胡潤(rùn)認(rèn)為，現(xiàn)飲渠道（餐飲、夜場(chǎng)）復(fù)蘇乏力，成為主要因素。此外，即時(shí)零售崛起與傳統(tǒng)經(jīng)銷體系的價(jià)格矛盾，對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生了擾動(dòng)。

榜單上，軟飲料增加2家企業(yè)，乳制品增加2家企業(yè)，而白酒減少2家。白酒企業(yè)仍然最多，有22家，但比去年少2家，比前年少3家。胡潤(rùn)認(rèn)為，此前白酒行業(yè)高景氣時(shí)，不少企業(yè)順勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，而后續(xù)市場(chǎng)需求增速放緩，形成了供需失衡局面，2025年全行業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)900天，相當(dāng)于庫(kù)存酒需要兩年半才能賣完。頭部酒企憑借品牌和渠道優(yōu)勢(shì)，基本盤保持穩(wěn)定，但眾多區(qū)域中小白酒企業(yè)面臨庫(kù)存壓力、現(xiàn)金流緊張的情況，還出現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)下滑。

城市分布看，北上廣深蓉位列前五。北京的上榜企業(yè)最多，擁有7家。上海的部分上榜企業(yè)擁有外資背景，比如金龍魚由新加坡豐益國(guó)際集團(tuán)控股、百威亞太由百威英博集團(tuán)控股。深圳上榜企業(yè)多為軟飲料企業(yè)，比如東鵬飲料、景田食品飲料、華潤(rùn)飲料。廣州的非上市企業(yè)較多，比如王老吉大健康、樂禾食品、簡(jiǎn)愛。成都則是前五唯一的非一線城市。

據(jù)胡潤(rùn)觀察，對(duì)比四年前第一份胡潤(rùn)中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜，一個(gè)明顯的趨勢(shì)是消費(fèi)健康化。白酒企業(yè)上榜數(shù)量從高峰時(shí)的26家降至今年的22家，肉制品企業(yè)從高峰5家降至2家。同時(shí)，乳制品企業(yè)上榜數(shù)量從最低7家升至11家，農(nóng)牧企業(yè)從最低9家升至12家。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是消費(fèi)者減少“喝酒”與“吃肉”，關(guān)注“食材”和“營(yíng)養(yǎng)”。

校對(duì)：劉星瑩