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12月18日，國內(nèi)白銀期貨價(jià)格再度上漲。截至收盤，國內(nèi)白銀期貨主力合約價(jià)格上漲3.44%，盤中價(jià)格一度創(chuàng)出歷史新高。

東莞證券認(rèn)為，白銀行業(yè)正迎來金融屬性凸顯與工業(yè)需求爆發(fā)的雙輪驅(qū)動(dòng)，白銀價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。當(dāng)前白銀價(jià)格在宏觀情緒向好、供需缺口擴(kuò)大及金銀比加速修復(fù)的共振下，中長期上漲具備動(dòng)能。1）金融屬性逐步凸顯。白銀在金融領(lǐng)域兼具貨幣與投資屬性，在歷史上承擔(dān)著重要的貨幣職能，如今仍是抗通脹的儲(chǔ)備資產(chǎn)，且因市場規(guī)模相對(duì)黃金較小，白銀價(jià)格對(duì)宏觀環(huán)境、市場情緒及資金走向更為敏感，其風(fēng)險(xiǎn)與收益潛力較高；2）工業(yè)需求穩(wěn)步提振。據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年全球白銀消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，工業(yè)需求占比59%，珠寶首飾占18%，銀幣銀條占16%。工業(yè)領(lǐng)域中光伏需求為197.6百萬盎司，占總需求約17%。

興業(yè)證券認(rèn)為，銀價(jià)長期中樞抬升，工業(yè)屬性放大彈性。美元周期定方向，金銀長期中樞上移的趨勢不變；工業(yè)屬性擴(kuò)彈性，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期上行或者寬財(cái)政、寬流動(dòng)性時(shí)，金銀比的階段性修復(fù)行情會(huì)彰顯白銀價(jià)格的彈性。當(dāng)前，外國投資者持有美國國債占比持續(xù)下降，根據(jù)特里芬悖論，美元無法保持長期的穩(wěn)定性，貨幣屬性的回?cái)[將持續(xù)抬升金銀的價(jià)格中樞。