證券時報網(wǎng)
吳志
2025-12-17 13:06
2025年，中國ETF市場迎來跨越式發(fā)展，規(guī)模與結構實現(xiàn)雙重突破。
截至2025年12月15日，ETF總規(guī)模已從年初的約3.73萬億元激增至約5.74萬億元，年內規(guī)模增長超2萬億元，增速超過53%。
在實現(xiàn)規(guī)模增長的同時，ETF市場內部結構也經歷從“寬基獨大”到“多點開花、多資產均衡”的生態(tài)重塑，行業(yè)競爭從“跑馬圈地”轉向 “精耕細作”的發(fā)展新階段。
業(yè)內人士認為，ETF市場競爭的核心已從早期的產品布局和費率比拼，全面升維至品牌、服務和生態(tài)構建的綜合實力較量。
ETF市場的量級跨越
2025年，ETF市場的規(guī)模發(fā)展一路提速。
ETF規(guī)模從年初的3.73萬億元，一路突破4萬億元、5萬億元大關，12月15日已達到約5.74萬億元，年內增長已超2萬億元，增速超過53%。
回顧ETF發(fā)展的21年歷史，自2004年12月份第一只ETF產品問世后，直到2020年10月份，ETF總規(guī)模歷時近16年突破第一個萬億元大關。此后，ETF進入加速發(fā)展期，2023年8月份，ETF總規(guī)模突破2萬億元，第二個萬億元大關歷時22個月；2024年9月份，ETF總規(guī)模突破3萬億元，第三個萬億元大關歷時13個月；2025年4月份，ETF總規(guī)模突破4萬億元，第四個萬億元大關歷時7個月；2025年8月ETF總規(guī)模突破5萬億元，第五個萬億元大關僅歷時4個月。
排排網(wǎng)財富公募產品運營曾方芳指出，政策支持、市場活躍及投資者對多樣化工具的需求，共同構成了市場爆發(fā)的核心驅動力。
從市場結構來看股票型ETF仍是絕對主力，占比超六成。與此同時，債券、商品、跨境等其他類型ETF也實現(xiàn)了爆發(fā)式增長，呈現(xiàn)出“多資產、多策略”的均衡發(fā)展態(tài)勢。
具體來看，股票型ETF總規(guī)模約3.65萬億元，占ETF市場總規(guī)模63.64%；跨境ETF約0.93萬億元，占比16.16%；債券型ETF約0.72萬億元，占比12.59%；商品型ETF約0.25萬億元，占比4.30%。
在ETF市場整體大擴張的背景下，債券ETF異軍突起，成為年內增速最快的品類。其總規(guī)模從2024年底約1800億元，激增至2025年底的超過7200億元，規(guī)模增長超過3倍。
其中，作為政策創(chuàng)新工具的科創(chuàng)債ETF表現(xiàn)最為亮眼，自7月集中上市后規(guī)模迅速攀升，帶動掛鉤AAA科創(chuàng)債指數(shù)的ETF年內增量超2000億元，位居全ETF市場“吸金”之首。
格上基金研究員托合江指出，今年ETF發(fā)展的一大特點是，資金從寬基ETF向行業(yè)主題、跨境、債券及商品ETF集中。從行業(yè)主題ETF的凈流入情況來看，格上基金數(shù)據(jù)顯示，今年恒生科技ETF凈流入1007億元，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF凈流入724億元，黃金ETF凈流入957億元，為資金重點關注的ETF產品。
“千億俱樂部”引領增長
市場的繁榮催生了清晰的“千億增長俱樂部”，4類資產對應的ETF年內規(guī)模增量均突破1000億元，且增長邏輯各有不同。其中，科創(chuàng)債ETF規(guī)模增長約2009億元，作為政策驅動的創(chuàng)新工具，其增長主要依靠資金主動凈申購；滬深300ETF規(guī)模增長約1853億元，作為市場底倉，其增長更多由指數(shù)上漲帶來的凈值抬升驅動；黃金ETF規(guī)模增長約1504億元，憑借避險與抗通脹功能，吸引資金持續(xù)流入；恒生科技ETF規(guī)模增長約1100億元，作為高彈性跨境配置工具，精準捕捉海外增長機會。
值得一提的是，除了上述4個年內“千億增長俱樂部”成員之外，還有另外11個指數(shù)掛鉤的ETF進入“千億俱樂部”成員，包括中證A500、上證50、中證500、科創(chuàng)50、中證1000、證券公司、創(chuàng)業(yè)板指、納斯達克100、港股通互聯(lián)網(wǎng)等指數(shù)。
而指數(shù)掛鉤的“百億俱樂部”成員就更多了，目前有66只指數(shù)掛鉤的ETF產品規(guī)模在100億元至1000億元之間。
在整體繁榮之下，市場的“馬太效應”愈發(fā)凸顯。一面是“強者恒強”，全市場已有120只ETF基金規(guī)模超百億元，其中6只旗艦單只產品規(guī)模破千億元，包括華泰柏瑞、易方達、華夏、嘉實旗下的滬深300ETF，以及華夏上證50ETF、南方中證500ETF。另一面則是“尾部承壓”，市場上仍有137只ETF規(guī)模低于5000萬元，面臨清盤壓力。
“這種分化是市場擇優(yōu)選擇的結果，標志著行業(yè)從早期的‘跑馬圈地’進入了‘精耕細作’的新階段?！痹椒贾赋觥?/p>
托合江也指出，養(yǎng)老金、保險等長期資金更偏好規(guī)模大、流動性好的頭部產品，形成了“規(guī)模擴大→費率降低→資金流入”的強化循環(huán)。在此背景下，資源向頭部機構、高流動性產品和政策導向賽道加速集中，這一“馬太效應”預計未來仍將繼續(xù)。
市場競爭升級
隨著市場走向成熟，ETF市場競爭的核心已從早期的產品布局和費率比拼，全面升維至品牌、服務和生態(tài)構建的綜合實力較量。
富國基金量化投資部副總監(jiān)張圣賢認為，未來基金公司需通過持續(xù)的產品創(chuàng)新與精耕細作的服務來助力投資者實現(xiàn)財富增值。這意味著，競爭不僅是產品的比拼，更是投資者深度陪伴與解決方案輸出等綜合實力的較量。
南方基金指數(shù)投資部基金經理朱恒紅將理想的ETF投資生態(tài)概括為一個“共享、共生、共贏”的體系，旨在提供貫穿投資全流程的解決方案，而不僅僅是銷售工具。
一位業(yè)內人士指出，未來ETF產品創(chuàng)新將沿著兩條主線展開：一是被動產品的“主動化”（Smart Beta，指數(shù)增強），二是資產類別的拓展與深化（固收、跨境、衍生策略）。
面對新階段的競爭，業(yè)內人士普遍認為，基金管理人的角色將發(fā)生根本性轉變——從簡單的產品提供商，加速向資產配置服務商和投資者長期陪伴者轉型。
曾方芳指出，管理人將聚焦打造核心單品，加強需求引導，并成為對接機構與個人定制化需求的方案提供者。
托合江總結道，其核心在于通過構建ETF工具矩陣與策略模型，深度滿足客戶配置需求。
