證券時報
郭博昊
2025-12-17 21:27
12月16日晚間，天康生物(002100)召開投資者交流電話會議，就收購新疆羌都畜牧科技有限公司（簡稱“羌都畜牧”）的相關問題與國泰基金、建信基金、申銀萬國研究所等70余家機構投資者進行了深度交流。
回溯此前歷史，天康生物披露，擬現(xiàn)金12.75億元收購羌都畜牧51%股權，采用“絕對控股+少數(shù)股權綁定”模式，實現(xiàn)“與原控股股東利益綁定+長期發(fā)展靈活”的雙重目標。交易完成后，羌都畜牧將成為公司的控股子公司，業(yè)績承諾期為2025年、2026年及2027年三個會計年度。補償義務人七星羌都集團承諾，標的公司在業(yè)績承諾期內累計凈利潤不低于8.37億元，未實現(xiàn)的差額部分，由羌都集團向天康生物進行現(xiàn)金補償。
據(jù)資料顯示，羌都畜牧地處塔克拉瑪干沙漠東南邊緣，人口稀少、疫病防控壓力小，防疫成本較低；養(yǎng)殖場布局集中，人效高；在防疫、人工、折舊等方面成本低于行業(yè)平均水平；其豬場位于出疆咽喉地帶，豬價高于北疆，形成以青海、甘肅為核心，輻射多省份的成熟市場網(wǎng)絡。2024年羌都畜牧出欄生豬136萬頭，2025年預計超150萬頭，且2019年至今連續(xù)6年盈利，即使在2021年、2023年生豬價格最低時，該公司仍保持盈利。2024年和2025年上半年，凈利潤分別為5.71億元、3.09億元，有較強的盈利能力。
在機構交流中，公司方面表示，按照利潤承諾和現(xiàn)有產(chǎn)能正常經(jīng)營狀態(tài)計算，2026年—2028年預計出欄量將達到150萬頭、158萬頭和161萬頭。同時，按照收購的進展情況預測，將于2026年1—2月并表。
據(jù)公司此前披露數(shù)據(jù)，2024年天康生物累計出欄生豬302.85萬頭。近日公司披露的2025年11月份的生豬銷售簡報顯示，截至11月末，公司累計生豬出欄超過289萬頭。市場普遍預測公司2025年生豬出欄將有望突破320萬頭，若2026年羌都畜牧并表后，天康生物生豬出欄將跨越“400萬頭”門檻，累計生豬出欄量直指突破500萬頭，從行業(yè)排名20左右，有望躋身全國前十大生豬養(yǎng)殖企業(yè)。
對于本次收購，天康生物方面表示，本次交易為存量資產(chǎn)整合，不新增產(chǎn)能、不新建項目，契合國家能繁母豬調減政策導向，有助于實現(xiàn)天康生物與羌都畜牧的優(yōu)勢互補，增強上市公司的綜合實力與整體競爭力。從產(chǎn)業(yè)布局方面看，通過收購快速獲取羌都畜牧成熟養(yǎng)殖基地、技術團隊與區(qū)域渠道，大幅縮短公司在南疆產(chǎn)業(yè)落地周期，助力快速實現(xiàn)500萬頭出欄量目標；從資源整合維度看，天康生物擁有飼料研發(fā)、動物疫苗、生豬育種、屠宰加工等全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢資源，而羌都畜牧具備成熟的養(yǎng)殖技術、龐大的養(yǎng)殖規(guī)模及良好的區(qū)域口碑。收購后，天康生物可將自身的飼料技術、動物防疫體系快速導入羌都畜牧；同時借助羌都畜牧的養(yǎng)殖規(guī)模，支持飼料產(chǎn)能、提升疫苗使用，形成“飼料—動保—養(yǎng)殖”的協(xié)同升級。
此外，公司方面還表示，羌都畜牧納入合并報表后，將顯著提升天康生物營收規(guī)模與利潤水平，助力公司“聚落式”發(fā)展戰(zhàn)略落地，強化在生豬養(yǎng)殖行業(yè)的核心競爭力。（秦聲）
