證券時報
2025-12-17 21:33
近期并購失敗公司增多。
上證指數(shù)創(chuàng)階段新低
近期A股市場持續(xù)調(diào)整，今日（12月16日）上證指數(shù)更是跌破11月24日的低點，最低至3816點下方，創(chuàng)出階段新低。科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)更差，12月15日跌超2%，今日再度大跌超1.9%。個股普跌，收盤超過4300股下跌。
在業(yè)內(nèi)人士看來，當前市場調(diào)整主要由以下三個方面的因素導(dǎo)致：一是日本加息可能對流動性產(chǎn)生影響；二是美股AI泡沫引發(fā)市場擔憂；三是近期部分半導(dǎo)體公司重組交易終止，A股科技股人氣回落。
中航證券表示，往后看，年末資金或傾向于穩(wěn)健，A股整體或仍維持震蕩，后續(xù)關(guān)注日央行的加息指引對于全球流動性的影響，以及A股小微盤股業(yè)績情況和政策變化。建議紅利與科技風格均衡配置，可關(guān)注具有邊際催化的行業(yè)，并等待“春季躁動”行情。
東莞證券指出，展望后市，A股增量資金入市可期。外部方面，美聯(lián)儲12月降息落地，疊加人民幣匯率偏強運行，有利于外資增配中國資產(chǎn)。內(nèi)部方面，監(jiān)管政策引導(dǎo)及保險資金年初“開門紅”預(yù)期，強化了險資入市動能。歷史經(jīng)驗顯示，跨年行情啟動前市場多有調(diào)整，但隨著新增利好累積，調(diào)整或近尾聲，預(yù)計短期大盤將呈現(xiàn)震蕩盤升格局。
并購失敗公司增多
據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，年內(nèi)首次披露并購案的公司中，有38家作為并購方的公司宣告終止并購。其中，福達合金、芯原股份、海光信息、思瑞浦、海泰發(fā)展、杰美特等公司12月宣布并購失敗。
具體來看，福達合金披露公告稱，公司終止重大資產(chǎn)重組事項。據(jù)悉，福達合金原擬以支付現(xiàn)金的方式購買浙江光達電子科技有限公司52.61%的股權(quán)。本次交易完成后，上市公司將持有光達電子52.61%的股權(quán)，成為光達電子的控股股東。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
12月12日晚，芯原股份發(fā)布公告稱終止收購芯來智融。公司方面表示，主要是由于在推進各項工作過程中，標的公司管理層及交易對方提出的核心訴求及關(guān)鍵事項與市場環(huán)境、政策要求及公司和全體股東利益存在偏差。
終止并購對股價產(chǎn)生了負面影響，上述6家公司在發(fā)布相關(guān)公告后股價均出現(xiàn)下跌。其中，芯原股份兩天跌近14%；海光信息連跌5天，累計跌幅接近10%。海泰發(fā)展跌幅最大，累計跌幅超18%。
科技重組潛力股出爐
據(jù)人民財訊報道，半導(dǎo)體行業(yè)人士分析，近期該行業(yè)并購終止案例較多，存在兩方面客觀原因：一方面，行業(yè)并購活躍度高、披露案例基數(shù)大，相應(yīng)終止案例數(shù)量隨之增加；另一方面，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)近年發(fā)展迅速，一級市場關(guān)注度與估值水平較高，疊加部分標的公司股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜、利益訴求多元，也會增加上市公司并購的談判難度。同時，行業(yè)需求波動與市場環(huán)境變化，也促使上市公司在推進并購時更加審慎，避免決策不慎帶來的經(jīng)營風險。
不過也有分析人士指出，并購重組后續(xù)的活躍度依然值得期待，尤其是今年并購重組失敗的公司，未來繼續(xù)實施并購的概率較大，其中的小市值公司彈性值得關(guān)注。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，上述并購重組失敗的公司股票中，有20股最新市值低于50億元，其中16股并購標的為科技題材。中科通達市值不足18億元，最低。此前公司籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買深圳星和動力科技有限公司持有的星和動力（北海）科技有限公司（ 簡稱“星和北?！保?00%股權(quán)并募集配套資金事項。
另外，金利華電、南新制藥、鴻銘股份等個股市值均不足25億元。其中，金利華電收購標的為海德利森100%股權(quán)；南新制藥并購標的為標的品種“多種微量元素注射液(Ⅰ)”等資產(chǎn)完整的所有權(quán)及知識產(chǎn)權(quán)；鴻銘股份收購標的為深圳馳速83%股權(quán)。
這些小市值公司的業(yè)績普遍不佳，轉(zhuǎn)型預(yù)期更為強烈，也預(yù)示著后續(xù)繼續(xù)推動并購重組的概率更高，尤其是此前并購標的為科技標的的公司，未來彈性值得期待。
大致統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，中科通達、迅捷興、泰福泵業(yè)、華陽智能、福達合金等公司此前并購標的可歸類到TMT板塊，金利華電、南新制藥、鴻銘股份等公司此前并購標的可歸類到大科技領(lǐng)域。
