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編者按：2025年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在風(fēng)浪中堅(jiān)定前行。面對(duì)全球格局的深刻演變與國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型的多重挑戰(zhàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大的內(nèi)生韌性與結(jié)構(gòu)調(diào)整的深層動(dòng)力。即日起，證券時(shí)報(bào)開設(shè)“韌勁突圍——2025年終經(jīng)濟(jì)觀察”專欄，敬請(qǐng)關(guān)注。

證券時(shí)報(bào)記者 江聃

距離2025年收官還有一個(gè)月時(shí)間，各行各業(yè)都在全力沖刺年度目標(biāo)任務(wù)，與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的向新提質(zhì)成為重要特征。

剛剛過(guò)去的周末，證券時(shí)報(bào)記者走訪北京海淀區(qū)多個(gè)家電賣場(chǎng)。在位于北京西三環(huán)附近的蘇寧Max北京中塔店，店長(zhǎng)王隼向記者介紹，現(xiàn)在家電消費(fèi)者越來(lái)越看重類似“24小時(shí)在線的食材管家”的功能體驗(yàn)。目前門店銷售的中高端冰箱里，每賣出3臺(tái)就有1臺(tái)是智能冰箱。

今年來(lái)，關(guān)稅沖擊等外部環(huán)境變化給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)巨大的不確定性，但積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的托底、“兩重”“兩新”政策的集中發(fā)力、工業(yè)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)的強(qiáng)勁韌性以及出口增長(zhǎng)的超預(yù)期表現(xiàn)，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)頂住壓力，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的高質(zhì)量發(fā)展。

面向“十五五”開局的2026年，受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策有望更加積極有為，同時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)正邁向向改革要紅利的新階段，政策發(fā)力、規(guī)劃落地與市場(chǎng)活力修復(fù)將共同構(gòu)筑穩(wěn)增長(zhǎng)新支撐。

全球經(jīng)濟(jì)重要支柱

當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱。綜合國(guó)際組織、國(guó)內(nèi)外智庫(kù)和知名資管機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)分析，2025年全球經(jīng)濟(jì)增速將溫和放緩。中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，其增長(zhǎng)表現(xiàn)對(duì)新興市場(chǎng)及全球經(jīng)濟(jì)具有重要影響。

“2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠順利實(shí)現(xiàn)5%左右的預(yù)期目標(biāo)。”中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副院長(zhǎng)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）主要成員劉曉光對(duì)記者表示，中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)仍將在30%以上，是全球經(jīng)貿(mào)摩擦不確定性激增的背景下支撐全球貿(mào)易穩(wěn)定健康發(fā)展的“壓艙石”。

2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年?！笆奈濉逼陂g，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）連續(xù)跨越110萬(wàn)億元、120萬(wàn)億元、130萬(wàn)億元三個(gè)大臺(tái)階。2025年實(shí)現(xiàn)5%左右的預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)，意味著“十四五”時(shí)期我國(guó)年均實(shí)際增速約5.5%，這將顯著高于同期世界經(jīng)濟(jì)3.9%左右的平均增速。

正如國(guó)際貨幣基金組織研究部副主任佩蒂亞·科娃·布魯克斯在10月中旬的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》發(fā)布會(huì)上所說(shuō)，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、不確定性上升的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)仍將是全球經(jīng)濟(jì)的重要支柱。中國(guó)通過(guò)提振自身經(jīng)濟(jì)、增強(qiáng)內(nèi)需，解決結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題，不僅能穩(wěn)定自身，也為全球經(jīng)濟(jì)提供重要支撐。

經(jīng)濟(jì)動(dòng)能向新提質(zhì)

2025年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持了較快速度，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能向新提質(zhì)也成為熱議話題。

前三季度，規(guī)模以上裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)增加值分別增長(zhǎng)9.7%和9.6%，高于全部工業(yè)增速3.5和3.4個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)25%。集成電路、電子專用材料、生物藥品制造等行業(yè)增加值均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。最新公布的1～10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示，裝備制造業(yè)利潤(rùn)較快增長(zhǎng)，高技術(shù)制造業(yè)效益增勢(shì)良好。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院決策咨詢部主任孫學(xué)工表示，2025年，我國(guó)在人工智能、大模型、人形機(jī)器人、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，不僅拉動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域投資與增長(zhǎng)，也有效提振資本市場(chǎng)信心，推動(dòng)市場(chǎng)活躍。

數(shù)據(jù)顯示，今年1～10月出口增速達(dá)6.2%，超出普遍預(yù)期，出口展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性。進(jìn)一步從結(jié)構(gòu)看，也體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的新動(dòng)能。孫學(xué)工認(rèn)為，我國(guó)出口產(chǎn)品在質(zhì)量、技術(shù)、品牌等方面持續(xù)提升，新能源、電子信息、高端裝備等領(lǐng)域已經(jīng)具備較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對(duì)記者表示，從美國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)看，中國(guó)出口韌性并非源自“搶出口”，而是出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)大的充分體現(xiàn)。

消費(fèi)方面，超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持消費(fèi)品以舊換新加力擴(kuò)圍，“一新一舊”的轉(zhuǎn)換間也讓更多高品質(zhì)產(chǎn)品走進(jìn)居民生活。蘇寧易購(gòu)門店管理中心負(fù)責(zé)人顏正坤告訴記者，1～11月，蘇寧易購(gòu)渠道智能家電銷售占比超過(guò)50%。例如，支持遠(yuǎn)程控制的空調(diào)、可智能匹配洗滌模式的洗衣機(jī)、具備主動(dòng)保鮮功能的冰箱等，正成為家電大件的功能標(biāo)配，為用戶帶來(lái)更省心、更精準(zhǔn)的使用體驗(yàn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)53.5%，比上年全年提升9個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主引擎作用。

破局之策系統(tǒng)性加快推進(jìn)

雖然經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，但受訪者也都談到，經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)仍需加力鞏固。

宏微觀“溫差”是受訪者普遍提及的關(guān)鍵詞。在趙偉看來(lái)，這是2022年之后的常態(tài)，也是外部環(huán)境復(fù)雜多變下中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特有過(guò)程，破局之策已在系統(tǒng)性加快推進(jìn)?！胺磧?nèi)卷”與清賬、大力發(fā)展服務(wù)業(yè)、地方化債等是破局經(jīng)濟(jì)“循環(huán)”阻滯問(wèn)題的妙手所在。

劉曉光提醒，當(dāng)前清理拖欠企業(yè)賬款取得一定成效，產(chǎn)成品存貨積壓?jiǎn)栴}也得到一定程度緩解，但這都是指增長(zhǎng)勢(shì)頭的好轉(zhuǎn)，而從絕對(duì)規(guī)?？唇鉀Q前述問(wèn)題還需要久久為功。此外，消費(fèi)者信心指數(shù)、滿意指數(shù)、預(yù)期指數(shù)等指數(shù)目前的表現(xiàn)與2022年2月水平對(duì)比仍有較大差距，也意味著要持續(xù)提振消費(fèi)者信心，扭轉(zhuǎn)預(yù)期持續(xù)低迷的局面。

2026年是“十五五”開局之年。孫學(xué)工建議，2026年GDP增長(zhǎng)率目標(biāo)仍定在5%左右。這是出于穩(wěn)定預(yù)期、提升信心的需要，也與“十五五”總體指標(biāo)相銜接。當(dāng)前至2035年的GDP年均增速需要達(dá)到4.4%以上才能實(shí)現(xiàn)總量“翻番”、平均4.17%實(shí)現(xiàn)人均“翻番”，“十五五”時(shí)期平均可按4.7%安排，但前兩年可爭(zhēng)取5%。

近期，國(guó)家多部門聚焦增強(qiáng)消費(fèi)、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境和工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)等方面，集中出臺(tái)了一批宏觀政策，包括《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》《市場(chǎng)監(jiān)督管理信用修復(fù)管理辦法》以及新一輪十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案等。

劉曉光認(rèn)為，2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將面臨三大新機(jī)遇：一是“十五五”規(guī)劃的開啟和適度超前布局將打開全新增長(zhǎng)空間，這為扭轉(zhuǎn)短期經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)提供了極大助力；二是更加積極的財(cái)政政策和更為寬松的貨幣政策蓄勢(shì)待發(fā)，將進(jìn)一步支撐經(jīng)濟(jì)回升向好；三是微觀市場(chǎng)主體的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)與部分行業(yè)的“反內(nèi)卷”持續(xù)顯效，將在宏觀經(jīng)濟(jì)回暖基礎(chǔ)上迸發(fā)新的活力。這三大上行機(jī)遇將共同助力2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)、回升向好。

趙偉認(rèn)為，當(dāng)前，新階段“供給側(cè)改革”似乎已現(xiàn)雛形，表現(xiàn)為：生產(chǎn)端更加注重高附加值、需求端更加注重以人為本、總量政策打開空間、結(jié)構(gòu)性政策針對(duì)性更強(qiáng)。2026年，是“十五五”開局之年，改革進(jìn)程或?qū)⑻崴伲芍攸c(diǎn)關(guān)注：統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)等相關(guān)的經(jīng)濟(jì)體制改革、社保統(tǒng)籌等為代表的民生保障體制改革、財(cái)稅金融體系改革、加快綠色轉(zhuǎn)型等。