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近日，證監(jiān)會(huì)會(huì)同財(cái)政部對(duì)《證券期貨違法違規(guī)行為舉報(bào)工作暫行規(guī)定》進(jìn)行修訂并形成《證券期貨違法行為吹哨人獎(jiǎng)勵(lì)工作規(guī)定》（征求意見稿）（下稱《意見稿》）。

此次《意見稿》修訂，“舉報(bào)人”修改為“吹哨人”，同時(shí)還定義了吹哨人概念，強(qiáng)調(diào)了內(nèi)部知情人的正義擔(dān)當(dāng)和專業(yè)特點(diǎn)，突出了激勵(lì)導(dǎo)向，符合國際慣例。獎(jiǎng)勵(lì)力度也顯著提升，獎(jiǎng)勵(lì)金額比例從罰沒款金額的1%提升至3%，并區(qū)分不同情形設(shè)置獎(jiǎng)金上限，比如對(duì)全國重大影響案件吹哨人獎(jiǎng)金上限提升至100萬元?！兑庖姼濉愤€規(guī)定了對(duì)吹哨人保護(hù)措施，包括嚴(yán)格保密信息、嚴(yán)禁打擊報(bào)復(fù)等。

堡壘最容易從內(nèi)部攻破，內(nèi)部知情人能掌握更多、更精準(zhǔn)的違法違規(guī)線索，其舉報(bào)行為客觀上有利于拓寬監(jiān)管線索來源，指引精準(zhǔn)稽查方向。為最大化發(fā)揮吹哨人獎(jiǎng)勵(lì)制度的威力，可在激勵(lì)力度、資金保障等方面細(xì)化優(yōu)化。為此建議：

一是進(jìn)一步研究提高獎(jiǎng)勵(lì)比例的可能性。對(duì)吹哨人獎(jiǎng)勵(lì)金額的設(shè)定，應(yīng)充分考慮到舉報(bào)人可能面臨的巨大職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)人犧牲，使其“機(jī)會(huì)成本”與潛在收益相匹配。美國證監(jiān)會(huì)（SEC）在處罰金額超過100萬美元的案件中，舉報(bào)人可獲得罰沒金額10%至30%的獎(jiǎng)勵(lì)，近年來SEC曾向單個(gè)舉報(bào)人發(fā)出上億美元的巨額獎(jiǎng)金。參照國際經(jīng)驗(yàn)，我們可設(shè)定一個(gè)更具彈性的獎(jiǎng)勵(lì)區(qū)間（如3%-15%），并根據(jù)線索質(zhì)量、案件重要性、舉報(bào)人貢獻(xiàn)度等因素動(dòng)態(tài)調(diào)整；對(duì)于特別重大、具有系統(tǒng)性影響的案件，獎(jiǎng)金上限可提高到2000萬元。如此力度的獎(jiǎng)勵(lì)，可有效激勵(lì)內(nèi)部知情人突破重重顧慮，勇于揭發(fā)嚴(yán)重違法行為。

二是將獎(jiǎng)勵(lì)資金來源直接與罰沒款掛鉤。目前《意見稿》規(guī)定獎(jiǎng)勵(lì)資金納入證監(jiān)會(huì)部門預(yù)算，這一安排可能受到年度預(yù)算總額的限制。建議可探索建立更加獨(dú)立、穩(wěn)定的資金來源，比如將證券期貨違法案件的罰沒款按一定比例直接作為吹哨人獎(jiǎng)勵(lì)資金來源，充分體現(xiàn)“違法者付費(fèi)”原則。同時(shí)，也應(yīng)注意遵循《證券法》規(guī)定的民事賠償優(yōu)先原則，此前已有文件明確，投資者可請(qǐng)求將違法行為人已繳納的罰沒款用于民事賠償，為此可建立統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制，明確罰沒款在用于民事賠償、繳納國庫、劃入對(duì)吹哨人獎(jiǎng)勵(lì)資金等不同用途之間的分配順序和比例，確保各項(xiàng)制度安排順暢銜接。

三是建立“反報(bào)復(fù)快速響應(yīng)機(jī)制”。盡管《意見稿》規(guī)定禁止打擊報(bào)復(fù)吹哨人，但卻沒有明確救濟(jì)渠道。現(xiàn)實(shí)中，內(nèi)部吹哨人可能被實(shí)施變相調(diào)崗、降薪等隱性報(bào)復(fù)，吹哨人因舉證困難等原因維權(quán)不易。為此可明確證券監(jiān)管部門為吹哨人維權(quán)受理主體，對(duì)涉嫌報(bào)復(fù)的單位啟動(dòng)專項(xiàng)核查；將打擊報(bào)復(fù)行為納入上市公司治理評(píng)價(jià)負(fù)面清單，情節(jié)嚴(yán)重的限制融資資格。

四是強(qiáng)化對(duì)舉報(bào)人公開傳播舉報(bào)信息的引導(dǎo)與約束?！兑庖姼濉返?條第2款強(qiáng)調(diào)吹哨人提供線索應(yīng)客觀真實(shí)，不得捏造事實(shí)誣告陷害、敲詐勒索。現(xiàn)實(shí)中，部分舉報(bào)人可能會(huì)選擇通過網(wǎng)絡(luò)等媒介主動(dòng)公開其舉報(bào)內(nèi)容，以期引發(fā)輿論關(guān)注，加速處理進(jìn)程或達(dá)到其他目的。這種行為具有雙刃劍效應(yīng)，若舉報(bào)內(nèi)容屬實(shí)，公開傳播可能加速信息擴(kuò)散，促使股價(jià)向內(nèi)在價(jià)值回歸；但如果最終查證舉報(bào)內(nèi)容不實(shí)或存在重大誤導(dǎo)，舉報(bào)信息導(dǎo)致股價(jià)巨幅波動(dòng)可能帶來部分投資者的交易損失。

《證券法》第五十六條規(guī)定，編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，擾亂證券市場(chǎng)，給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。建議《意見稿》可補(bǔ)充規(guī)定，鼓勵(lì)吹哨人通過正規(guī)渠道向監(jiān)管部門提供線索，且不宜同時(shí)在市場(chǎng)公開發(fā)布舉報(bào)信息。對(duì)于查實(shí)屬于捏造、歪曲事實(shí)并公開傳播，擾亂市場(chǎng)秩序的舉報(bào)行為，監(jiān)管部門應(yīng)依據(jù)《證券法》等規(guī)定進(jìn)行查處，追究其行政責(zé)任；利益受損的投資者也有權(quán)依法提起民事賠償訴訟。

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